把促进经济稳定增长和物价合理回升作为货币政策的重要考量。结构性货币政策工具优化创新。引导金融机构加大对扩大内需、科技创新、中小企业等重点领域的支持。今年的《政府活动报告》提出“适度宽松的货币政策将继续”，重申货币政策支持立场不变，给市场“安全感”。适度宽松的基调保持不变。 3月6日，中国人民银行行长潘功胜在第十四届全国人大四次会议经济专题发布会上，从总量、利率、结构、汇率等方面详细解读了2026年货币政策走向。除了传统的储备此外，量化货币政策工具箱还包括逆回购、中期借贷便利（MLF）、国债销售等多种公开市场操作工具。人民银行将综合运用短、中、长期政策工具，保持市场流动性充裕，使社会融资规模和货币供应量增长与经济增长预期目标和物价总水平相匹配。利率方面，结合经济金融形势和宏观经济管理变化，引导和调整利率，促进社会金融综合化、低成本化。加强利率政策执行和监管，加强对一些容易削弱货币政策传导的非理性市场行为的监管。从结构上看，金融机构的目标是科学评估风险，优化信贷结构，落实保密政策，提供支持和调控，从金融角度限制部分行业的“蠕动”竞争，支持经济结构调整转型优化。放大政策效应，从利率贴息、担保、风险成本分担等方面加强货币政策和财政政策的协调。汇率方面，今年以来，人民币兑美元不断升值。这与我国经济持续向好、美元指数整体下跌以及企业季节性抛售货币有关。目前人民币兑美元双边汇率近年来一直保持在适度区间。经过多年发展，我国外汇市场参与者更加成熟，市场韧性增强。 C 人民银行中国鼓励金融机构为企业提供外汇风险管理服务。目前，使用货币对冲工具的企业比例以及使用人民币进行跨境贸易收付的比例已达到30%。这相当于进出口贸易的约60%，受汇率波动影响较小。预计今年这一比例将进一步增加。过去这些年，日本的货币政策持续采取支持性立场。综上所述，日本自2018年下半年以来已连续18次下调存款准备金率，表明向市场提供的中长期流动性继续在银行体系和金融市场发挥作用。与2018年下半年本次降息周期以来的最高点相比，政策利率共下调10次，累计下调1.15个百分点，导致企业贷款下降利率和个人抵押贷款利率分别下降2.5个百分点和2.7个百分点。按照贷款利率下降2.5个百分点测算，当前人民币贷款余额约为270万亿元。算起来，这相当于每年为贷款机构节省超过6万亿元的利息支出。同时专家表示，与发达国家央行货币政策相比，我国货币政策立足于长期跨周期视角，没有大规模扩张或扩容，更加坚定地支持实体经济的连续性和稳定性。中国的个人抵押贷款利率与美国、英国和日本“零利率”期间的平均抵押贷款利率相似。 “货币政策支持立场不会改变，为高质量发展创造适宜的金融金融环境中国民生银行首席经济学家文斌认为，人民银行将关注L型政策实施的质量和长期效果，关注经济金融状况变化和宏观经济管理。央行还将运用反向质押和正回购、MLF、公开市场销售国债等多种流动性注入工具，将短中长期结合起来，实现“冲峰填谷”，保持充足的流动性流动性和融资利率平稳运行，稳市场、稳预期。在结构性工具优化创新方面，今年的结构性金融政策工具将围绕扩大内需、科技创新、支持中小微企业等方面，引导金融机构优化信贷投放。调整结构，支持经济结构调整转型优化。 “今年的货币政策更加注重结构性措施，强调要适度扩张，完善实施方式，持续支持重点领域和薄弱环节。同时，提出要充分发挥数据要素、知识产权等无形资产作用，强化考核评价、融资担保、风险补偿等配套措施。这一举措将有效引导金融机构加大对科技创新领域的支持力度。”广开市产业研究院首席金融研究员王云金表示。文斌表示，为进一步提升政策有效性，今年1月央行推出了降低结构性利率、转贷再贴现结合等8项政策支持农业和中小企业，扩大结构性金融政策工具范围。这些措施旨在增加结构性工具的吸引力，加强精准滴灌，避免政策资源重复，提高政策工具支持的精准度和效率。近日，央行发布2025年四季度货币政策执行报告，其中包括优化支持结构两个专栏。国家金融与发展研究院特聘高级研究员潘明认为，随着我国经济结构加快转型升级，金融服务必须适应经济高质量发展的要求。全面落实金融“五项规定”也是中央金融工作委员会提出的明确要求。中国人民银行将更加关注支持促进经济结构转型优化，积极引导金融机构加大对扩内需、科技创新、中小微企业等重点领域的支持。除了回应当前处理好“三重平衡”的政策立场外，潘功胜还在发布会上透露，中国人民银行将贯彻落实“十五五”规划总体发展，构建科学稳定的货币政策体系，管好短期和长期关系，稳增长、规避内外部风险，协调推进货币政策目标、工具、沟通等方面。这与央行此前的表态一致。早在2024年6月的陆家嘴论坛上，潘功胜先生就曾表示：“我国的货币政策要注重短期与长期的关系对于上述三方面的平衡，受访专家表示，央行应该能够保持长期和短期目标。他表示，比较和考虑的主要是坚持逆周期调节和跨周期调节。此外，人民银行在日常业务操作中会合理权衡短期和长期因素。庞明认为，可见央行努力保持银行体系流动性在合理水平，保持货币信贷与实际需求相适应，同时又声称不参与“大水漫灌”，要引导商业银行将利润向实体经济转移，实现银行自身稳健经营，支持资本补充。引导银行降低债务成本，提高银行与实体经济的可持续性。在内外平衡方面，日本的货币政策主要考虑调节内部经济金融形势的需要，以及其他国家经济和货币政策周期的多米诺骨牌效应。 “货币政策首先基于内部发展。”中国招商联合会首席经济学家董小苗表示，我国货币政策能够抵御外部压力，支持扩大有效内需，同时政策调整审慎稳健。从数量型货币政策框架向价格型货币政策框架的转变，是现代货币政策框架的重要标志。专家分析，随着金融市场的发展和经济现代化的进步，美、英等央行日本从20世纪80年代到90年代加速金融脱媒，数量目标的可控性、可衡量性以及与实体经济的相关性下降，逐渐忽视数量中介目标，转向价格调控。文斌认为，在传导层面，有望进一步加强和优化近两年货币政策框架的转型，平滑政策利率向市场参考利率乃至各类金融市场利率的传导。 “鉴于当前信贷利率水平处于历史低位，维持银行利差仍是关键目标，社会融资综合成本的描述也由去年的‘促降’调整为‘促操作低点’。罢工的减少将通过规范信贷市场操作进一步实现。”降低中间融资成本，包括有序扩大企业贷款综合显性融资成本范围。”（经济日报记者姚静、苟明艳）
（编辑：王菊盆）